Pianifica il futuro

Una storia che molti imprenditori riconosceranno, e tre domande per capire se riguarda anche voi.

Un imprenditore del tessile, 62 anni. Ha costruito l’azienda in trent’anni di lavoro e oggi l’azienda vale quanto tutto il resto del suo patrimonio messo insieme.

Il capannone dove lavorano i suoi dipendenti è intestato a lui personalmente. In banca ha quello che definisce un portafoglio “prudente”: titoli di Stato, un fondo azionario europeo e le azioni di due società quotate del suo stesso settore. “Le ho scelte perché le conosco”, dice. Ed è vero: le conosce meglio di qualsiasi analista.

Sulla carta è un patrimonio diversificato: un’azienda, un immobile, obbligazioni, azioni. Quattro cose diverse.

Ma proviamo a fare una domanda semplice: che cosa succede se il suo settore attraversa due o tre anni difficili?

Quattro cose diverse, un solo rischio

Il primo effetto è ovvio: l’azienda fattura meno e vale meno.

Il secondo è meno visibile. Il capannone rende finché l’azienda lo usa e paga. Se l’azienda riduce l’attività o si trasferisce, quell’immobile va affittato a qualcun altro. Probabilmente nello stesso momento in cui altre aziende del settore stanno lasciando capannoni simili, nella stessa zona.

Il terzo è quasi automatico: le azioni delle due società del settore, quelle “che conosco”, scendono per gli stessi motivi per cui soffre la sua azienda.

Resta il fondo azionario europeo, che in una crisi di settore di solito non protegge. E restano i titoli di Stato, l’unico pezzo davvero indipendente dal resto.

Quattro cose diverse, un solo rischio. Il patrimonio sembra diversificato perché è fatto di strumenti diversi, ma la gran parte dipende da una cosa sola: come va il suo settore.

Nessuno ha sbagliato

La parte interessante di questa storia è che nessuno ha fatto un errore.

Il commercialista ha fatto bene il suo lavoro: bilanci in ordine, fiscalità curata, l’intestazione del capannone valutata a suo tempo con buone ragioni. La banca ha proposto un portafoglio coerente con il profilo “prudente” del cliente. L’imprenditore ha scelto azioni di aziende che capisce, che è un principio sensato.

Ogni pezzo, preso da solo, è ragionevole. Il problema sta tra i pezzi, dove nessuno guarda.

Succede per un motivo molto concreto: ciascuno vede solo la propria parte. Il commercialista vede l’azienda e la dichiarazione dei redditi. La banca vede il conto titoli che gestisce, non quello nell’altra banca e tanto meno il capannone. L’imprenditore ha tutto in testa, ma è occupato a mandare avanti l’azienda.

In azienda nessuno giudicherebbe il gruppo leggendo solo il bilancio di una controllata. Si guarda il consolidato. Con il patrimonio di famiglia, invece, quasi nessuno lo fa.

Il rischio che conta è quello sul totale

Per un imprenditore la domanda giusta non è “questo investimento è rischioso?”, ma “questo investimento, sommato a quello che ho già, rende il mio patrimonio più fragile o più solido?”.

Lo stesso titolo può essere una buona scelta per una persona e una cattiva scelta per un’altra. Un’azione industriale italiana può avere senso per un medico o un professionista. Per chi possiede già un’azienda metalmeccanica è un raddoppio della scommessa che sta già facendo ogni giorno.

Il ragionamento vale anche al contrario. Una parte del patrimonio che da sola sembra poco interessante, perché rende poco o si muove in modo diverso dal resto, può essere proprio quella che tiene in piedi l’insieme quando l’azienda ha un anno difficile.

Per questo guardare il patrimonio tutto intero non è un esercizio teorico. È l’unico modo per rispondere alle domande che contano davvero: quanto rischio sto correndo, quanta liquidità mi serve, cosa succede alla famiglia se l’azienda si ferma.

Tre domande per capire se riguarda anche voi

Non serve un’analisi complessa per capire se il proprio patrimonio ha lo stesso problema. Bastano tre domande, e un pomeriggio tranquillo.

1. Quanto del mio patrimonio dipende da come va la mia azienda?

Non solo le quote societarie. Anche gli immobili usati dall’azienda, i crediti verso l’azienda, le azioni del proprio settore, a volte perfino la polizza legata al finanziamento aziendale. Sommate tutto. Spesso la risposta sorprende.

2. Se il mio settore avesse due anni difficili, cosa resterebbe indipendente?

Provate a immaginare lo scenario con calma e a elencare cosa, nel vostro patrimonio, non ne sarebbe toccato. Quella lista è la vostra vera riserva di sicurezza.

3. Chi, oggi, vede tutti i pezzi insieme?

Se la risposta è “io, ma solo nella mia testa” oppure “nessuno”, vale la pena mettere tutto su un unico foglio almeno una volta l’anno. Non per cambiare tutto, ma per sapere dove si è.

Non è un motivo per cambiare tutto

Chiariamo un punto: questa storia non dice che l’imprenditore debba vendere il capannone o liberarsi delle azioni che conosce. Ci possono essere ottime ragioni, fiscali, familiari o affettive, per tenerli.

Dice solo che ogni scelta andrebbe fatta sapendo quanto pesa sul totale. Un capannone intestato alla persona fisica e usato dall’azienda è una decisione legittima. Diventa un rischio solo quando nessuno si accorge che conta due volte.

Il lavoro migliore nasce quando il commercialista, che conosce numeri e regole, e chi si occupa del patrimonio, che ne guarda l’insieme, si siedono allo stesso tavolo con l’imprenditore. Ognuno porta il suo pezzo, e finalmente qualcuno fa la somma.

E voi?

Chi guarda oggi il vostro patrimonio tutto insieme? Voi, il commercialista, la banca… o nessuno?

Se vi va, rispondete nei commenti o scrivetemi in privato. Nelle prossime settimane racconterò altre situazioni simili: le tre banche che non si parlano, il capannone di famiglia, il passaggio ai figli.